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10.1 成长型公司
10.1 成长型公司 处在生命周期每一个阶段的公司都渴望成为成长型公司。在前一章里正在草创的企业希望能闯过市场的荆棘险阻，升华为成长型公司；成熟公司拼尽全力设法把自己蜕变为成长型公司。本节阐述为何成长型公司是如此诱人，以及它们在经济和股市中扮演的角色。 10.1.1 成长型公司的生命周期观 虽然投资者和经理人把成长型公司和成熟公司当做两组特色分明的群体... -
16.1 新兴市场公司的角色
16.1 新兴市场公司的角色 在20世纪90年代之初，美国、西欧和日本的经济总量仍然占据着全球经济总量的大部分。亚洲和拉丁美洲国家虽有着很大的增长潜力，但它们在全球的产出里仅占据小的份额。在过去20多年间，新兴市场国家（尤其是印度和中国）在世界经济的增长中扮演的角色越来越大。本节的前段将检视新兴市场公司在全球经济成长中的影响力，然后仔细看看为什么这些公司的... -
16.4 结论
16.4 结论 随着公司和投资人的全球化，我们估值的企业越来越多地出现在新兴市场。在估值这些企业时，我们面临四个问题：工作货币是当地货币，币值不稳定并且很难评估这种货币的无风险利率；国家风险的重复计算；缺乏估值所需的关键信息；不良的公司治理。在许多新兴市场公司的估值案例中，我们看到的要么是回避这些问题（无视会计准则的差异和公司治理的问题），要么是采用一些简... -
第21节：用"一张A4纸"锻炼思考能力(8)
第21节：用"一张A4纸"锻炼思考能力(8) 拿出简单、明了的图形给别人看的话，别人会比较容易理解、掌握，而且，你的判断力和决断力也会迅速提高。 矩阵图 题目 一个成功游戏的开发 来自外界的策划 借用电脑软件的形式 将著名漫画家的作品 如果有成系列的热销 做成游戏 作品 选择树状图 用一张A4纸帮忙做决策 在不得不做出重大的选择或决策时，我... -
第22节：用"一张A4纸"锻炼思考能力(9)
第22节：用"一张A4纸"锻炼思考能力(9) 我们再来重新整理一下以上预测结果，如果骑自行车去小B家，优势指数是3（晴天的情况下），或是-4（雨天的情况下），其合计数值为-1。如果乘电车去，优势指数是0（晴天的情况下），或是-2（雨天的情况下），其合计数值为-2。 因此，虽然同是负数，但骑自行车去更好。 所以，当你有如下烦恼的时候，不如也制作一张"选择... -
15.1 具有大量无形资产的公司
15.1 具有大量无形资产的公司 看看上市公司就清楚了，许多公司价值的一大块都是来自无形资产。从消费品公司（依赖品牌），到制药公司（指望专利保护的畅销药），再到技术公司（仰仗熟练的技术和业务秘诀），都是这类公司的主要代表。这一节先看看这些公司在市场上的地位及其如何与时俱进的。我们随后会进一步辨析它们共有的特征。 15.1.1 整体经济中的无形资产 衡量... -
18.2 关注市场，但不要让它们左右你的估值
18.2 关注市场，但不要让它们左右你的估值 我们受邀去估值的许多公司，已经上市交易，有了市场价格。这里不去评价市场及其效率等问题，但在市场如何为资产定价上，我们相信它还是内含着有价值的信息。事实上，无论是我们在第6章对无风险利率的评估，还是第7章对股权风险溢价的评估，其价值判断都是来自于金融市场——无风险利率是产生于国债的定价，股权风险溢价则是来自于股票... -
18.7 回顾过去，思考未来
18.7 回顾过去，思考未来 在公司估值中，我们遇到的难题之一是：我们能得到的几乎所有数据都是过去时的数据，如反映公司历史的数据（过去的财务报表、过去的贝塔值），反映相关板块的数据（行业资本的平均回报率和平均边际回报率），反映宏观经济变量的数据（利率、汇率和股票回报率），但我们要做的所有预测都是有关未来的。我们虽然不能为未来制造数据，但我们可以遵循某些简单...