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管理基金，管理人生 “思凡啊，你的意思是，就算要承担一些风险，还是有必要进行一些回报率较高的投资。但是有年收益率为10%的投资吗？据我所知好像没有啊，定期储蓄的利息也不过才4%啊。” “你也十分清楚没有风险的定期储蓄不会给出高利息，相反在具有风险的投资中，1年期收益率超过定期储蓄利息的投资比比皆是，甚至在我们银行里，有好几个投资产品的收益率竟然是定期储... -
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7.10 案例研究：对美国航空客运行业应用五力模型 航空公司的利润取决于其收入和成本。收入取决于运营商如何根据航班和乘客人数改变策略变化。除了其他一些因素之外，成本取决于飞机燃油价格和员工（如乘务员和飞行员）工资和奖金。 从第二次世界大战结束起，该行业的利润率范围在10%以下到亏损10%左右。在此期间，平均经营利润大约在5%左右，一年以上的亏损并不少见... -
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6.4 基于久期的期货对冲策略 我们在4.8节中曾讨论了久期。假定我们持有一个与利率有关的资产组合（例如，债券组合或货币市场证券）。我们现在考虑如何利用利率期货来对这个资产组合进行对冲。 定义 VF：1份利率期货合约的价格； DF：期货合约标的资产在期货合约到期日的久期值； P：被对冲的债券组合在对冲到期日的远期价值（在实际中，通常假定该价值等于... -
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小结 期权可分为两类：看涨期权和看跌期权。看涨期权持有者有权在将来某时刻以指定价格买入标的资产，看跌期权持有者有权在将来某时刻以指定价格卖出标的资产。期权市场上有4种可能的交易头寸：看涨期权多头、看涨期权空头、看跌期权多头、看跌期权空头。进入期权的空头也称为对期权承约。期权市场的标的资产包括股票、股指、外汇、期货以及其他资产。 交易所必须要阐明交易期权... -
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8.4 危机的后果 在危机以前，监管当局对于场外衍生品市场基本上没有设定专门的监管条例。最近该市场出现了很多变化。如前面的章节所述，目前已经要求标准场外衍生产品必须要通过中央交易对手的形式来进行结算。这意味着对这些产品的处理就像交易所里的期货产品一样。银行一般都是一家或多家CCP的会员，在交易标准衍生产品时，他们要向CCP支付初始保证金和变动保证金，还需... -
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要诀8 视“变化”为常态，时刻做好准备 随着技术的进步，世界变化的速度日益加快，经济和金融环境也是如此。回过头看看，不过才短短几年时间，过去10%的高利率时代就变为如今4%的低利率时代，在当今社会已很难再通过储蓄来积累大量财富。近几年来，现代人主要是通过房地产或股票等资产的增值来积累财富，并非通过储蓄，这种时代的变化对我们来说有什么意义？最重要的意义恐怕... -
连接器：Innocentive
连接器：Innocentive 连接器：Innocentive 当企业试图吸引拥有知识并可以解决难题的个人或者组织时，或是企业在寻求外部研究专家见解时，通常会带来大量的成本。另一方面，那些想在组织外运用知识的研究专家们在寻找有吸引力的机会时也会引发搜寻成本，在为他们的研究成果寻找应用前景时也会带来成本。 这就是InnoCentive公司的机会所在。... -
第二部分
第二部分 第二部分 共同基金谱 第二部分的六章重点讨论共同基金产品，正是这些基金产品造就了先锋领航集团的行业领导地位。这部分的最后一章评价先锋领航历史上那些失败的基金案例。 第11章讨论威灵顿基金。它是先锋领航的根基所在。第12章谈的是指数基金。如今先锋领航几乎是指数基金的代名词，指数基金资产规模占到先锋领航总管理规模的3/4。 接下来的两章... -
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第22章 风险价值度 在第19章里我们讨论了用于描述衍生产品投资组合风险量的不同测度，其中包括Delta，Gamma与Vega，这些测度是为了描述由衍生产品构成的投资组合的不同风险。金融机构通常每一天都会对自己所面临的市场变量进行风险计量，计算过程中常常会涉及成千上万个市场变量，因此每天的Delta-Gamma-Vega分析可能会产生大量不同的风险数据。... -
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第36章 重大金融损失与借鉴 自20世纪80年代中期开始，衍生品市场出现了若干起引人注目的重大损失，其中最大的损失来自于有关美国住房按揭产品的交易，这在第8章已经有所讨论。在业界事例36-1中，我们列举了其中一些金融机构的损失；在业界事例36-2中，我们列举了其中一些非金融机构的损失。这些事件有一个显著特点，那就是由某一个雇员造成重大损失所出现的次数较为...