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5.3 实物期权案例
5.3 实物期权案例 如我们在本章前面提到的，植于投资的有三种期权：拓展投资期权、延迟投资期权和放弃投资期权。在这一节，除其对估值的潜在含义外，我们将研读每一种期权及其如何为投资增值。 5.3.1 延迟投资期权 典型的投资分析通常是建立在预期现金流和贴现率之上的。以这个基础计算的净现值是那个时期它的价值指标和可接受度指标。这个分析逻辑导出一个简单的规则... -
7.3 评估风险溢价的标准方法
7.3 评估风险溢价的标准方法 在做估值时，分析师们是如何评估股权风险溢价和违约溢价的呢？虽然分析师们评估这两个指标的方法各不相同，但我们主要关注他们最常用的方法。 7.3.1 股权风险溢价 评估股权风险溢价最广泛的方法是历史溢价法。评估一段较长时期股票的实际回报率，把它与无违约（通常是政府）证券的实际回报率进行比较。两者的年度收益差异，就是历史风险溢... -
8.3 汇率
8.3 汇率 就像在实体经济增长率和通胀率问题上一样，我们的汇率观会影响我们为单个公司所评估的价值。在本节，我们首先探究一下汇率为何重要，然后研究其过往的历史表现。 8.3.1 汇率为何重要 汇率过往的变化和未来的预期会影响估值。对于有海外业务的公司，其利润会受到汇率变动的影响。有利的汇率变动会带来更高的利润，而不利的汇率变动会使公司遭受大额亏损。注意... -
11.4 估值的亮点
11.4 估值的亮点 在面对与估值相关的评估争议和成熟公司估值中的难点时，我们必须能够处置好这类公司的两大事宜，已达到正确估值的目的。首先，如何对成熟公司的增长率进行最佳的评估，特别是当这种增长是来自于并购时。其次，如何评估一家成熟公司管理的改变对其价值的影响。像我们早先提到的，已经在现有管理层之下煎熬了很长时间的成熟公司，其经营和融资的低效性是相当可观的... -
12.4 估值的亮点
12.4 估值的亮点 如果估值衰落和困境公司的关键是处理负增长（和做一致性假设）与财务困境的话，那么我们需要找出更好的办法处理这两个问题。本节首先为分析衰落公司建立框架。然后，再详细梳理估值这些公司的细节。 12.4.1 应对衰落和困境公司的框架 我们将围绕着两个核心问题，建立我们对衰落公司的分析。第一个问题是，我们在公司经营中观察到的衰落是可逆的或是... -
毛泽东出兵山西 第一章（11）
毛泽东出兵山西 第一章（11） 张闻天给毛泽东来信突然主张红军向北发展 在瓦窑堡的张闻天与在前线指挥作战的毛泽东电讯联系频繁。 打完直罗镇这一战役后，毛泽东指示方面军全部集中在鄜县羊泉镇以北地区进行10天的整训，补充新兵，消化俘虏，准备粮食，解决换装问题。 他致电张闻天，部队计划休息10天后，拟包围宜川、洛川两城，调动可能来援助之敌而消灭之，延安敌逃... -
毛泽东出兵山西 第三章（11）
毛泽东出兵山西 第三章（11） 毛泽东说：“要告诉林彪、聂荣臻，要很好的经营这块小盆地，尤其要尽快扩大红军。” 这时，情报科送来关麟征师、商震师已到介休、霍县的消息。 毛泽东看过说：“老阎把蒋介石请来了。” 作战局报告，北线红15军团打得很凶猛，徐海东他们正在围攻文水、交城，逼近了太原，到了晋祠，离太原市25里，对阎锡山震动很大，在平津和全国造成了很...