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小结 由于使用衍生产品而带来的巨大损失使许多资金部管理人员忧心忡忡，针对这些损失，一些非金融机构宣称他们要缩减甚至杜绝使用衍生产品，这一决定很不幸，因为衍生产品确实可以给资金管理人员提供一些管理风险的有效工具。 这些损失突出了我们在第1章中提出的观点：衍生产品既可用于对冲也可用于投机。也就是说衍生产品既可减低风险也可以增加风险。损失产生的大多数情形是因... -
7.10 练习
7.10 练习 7.10 练习 (1) 创建Rodent（啮齿动物）:Mouse（老鼠）,Gerbil（鼹鼠）,Hamster（大颊鼠）等的一个继承分级结构。在基础类中，提供适用于所有Rodent的方法，并在衍生类中覆盖它们，从而根据不同类型的Rodent采取不同的行动。创建一个Rodent数组，在其中填充不同类型的Rodent，然后调用自己的基础类方... -
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7.3 确认书 在互换中的确认书（confirmation）是由交易双方的代表鉴置的法律文件。确认书的初稿由总部在纽约的国际互换与衍生产品联合会（International Swaps and Derivatives Association，即ISDA，www.isda.org）提供。ISDA已经制定了一些主协议（Master Agreement）。这些... -
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13.1 一步二叉树模型与无套利方法 我们由一个非常简单的例子入手。假设一个股票的当前价格为20美元，并且我们已知在3个月后股票的价格将会变为22美元或18美元。我们希望对3个月后能够以21美元买入股票的期权定价。这个期权在3个月后的价值将为以下两者之一：如果股票价格变为22美元，期权价值将为1美元；如果股票价格为18美元，期权价值将为0。这些情形如图1... -
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练习题 13.1 股票的当前价格为40美元，已知在1个月后股票的价格将可能变为42美元或38美元，无风险利率为每年8%（连续复利），执行价格为39美元、1个月期限的欧式看涨期权价值是多少？ 13.2 用一步二叉树说明无套利方法与风险中性定价方法对于欧式期权的定价过程。 13.3 股票期权Delta的含义是什么？ 13.4 股票的当前价格为50美元，... -
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14.4 参数 本章所建立的描述股票价格的过程涉及两个参数：μ和σ。参数μ为投资者在很短一段时间里赚取的收益率期望值（按年计）。大多数投资者在承担更大风险时将会要求更高的预期收益，因此μ将会依赖于股票收益的风险，[1] μ的取值也应该与经济体系中的利率水平有关，利率水平越高，投资者对股票的预期收益也会越高。 幸运的是我们并不需要关心计算μ的细节，因为与... -
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26.1 组合期权 组合期权（package）是由标准欧式看涨期权、欧式看跌期权、远期合约、现金以及标的资产所构成的证券组合。我们在第12章里曾经讨论过若干组合期权：牛市差价、熊市差价、蝶式差价、日历差价、跨式期权、异价跨式期权，等等。 交易员经常将组合期权设计成初始成本为0。其中的一个例子是范围远期合约（range-forward contract）... -
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第29章 利率衍生产品：标准市场模型 利率期权是指收益在某种程度上依赖于利率水平的期权产品。在20世纪80年代与90年代，利率衍生产品的交易量在场外市场和交易所内都有迅猛增长。许多新产品的发展都是为了满足客户的特殊需要。交易人员所面临的一个关键挑战是寻找好而且有效的方法来对这些产品进行对冲和定价。对利率衍生产品定价要比对股票和货币衍生产品定价困难得多，原... -
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第30章 曲率、时间与Quanto调整 对欧式衍生产品定价的一种流行的两步程序为： （1）在每个标的变量的期望值都等于其远期值的假设下，计算收益的期望值； （2）将收益的期望值以定价日期与收益日期之间的无风险利率加以贴现。 在第4章中，我们曾采用以上两步程序对FRA和互换产品进行了定价。当对FRA定价时，我们可以在假定远期利率将被实现的基础上计算收... -
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易振兴（叫兽易小星） 万合天宜影视文化有限公司导演、合伙人 2014年7月1日，《万万没想到》第二季正式上线。《万万》系列迄今播放量逾20亿，作为第一个现象级网络剧IP，它陆续开发了书籍、游戏等衍生产品，此外，其大电影也在紧锣密鼓筹备中。