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19.11 情景分析 除了观察诸如Delta、Gamma和Vega等风险度量之外，期权交易员也常常做情景分析（scenario analysis）。这种分析包括计算在某一指定时间内不同情景下交易组合的盈亏，分析中时间长度的选择通常与产品的流通性有关，分析中所采用的情景可由管理人员选定，也可由模型来产生。 考虑如下情况。一家银行持有一个汇率期权组合，交易... -
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27.8 蒙特卡罗模拟与美式期权 蒙特卡罗模拟法很适合用于对依赖路径期权或与多变量有关的期权定价。树形结构和有限差分法可用于美式期权的定价。如果期权既是美式期权，又依赖路径时会如何？如果一个美式期权与几个随机变量有关将如何处理？在27.5节中，我们讨论了如何改进二叉树算法来考虑与路径有关的若干情形。一些研究人员尝试不同的算法以便将蒙特卡罗法用于美式期权的... -
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29.4 OIS贴现 在本章到目前为止的公式中，我们假设LIBOR不仅被用来计算现金流，而且也用来当成无风险利率进行贴现。当按OIS贴现时，可以按9.3节里所述的方式确定远期LIBOR利率，这时介于tk和tk+1之间的远期LIBOR利率等于Ek（Rk），其中Rk为在这个区间上所实现的LIBOR利率，Ek代表关于在tk+1到期的无风险（OIS）零息债券为远... -
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练习题 31.1 均衡模型与无套利模型的区别是什么？ 31.2 假设当前的短期利率为4%，其标准差为每年1%。当短期利率增长到8%时，在下列模型中，它的标准差会有什么变化？（a）Vasicek模型；（b）Rendleman和Bartter模型；（c）Cox，Ingresoll和Ross模型。 31.3 如果股票价格具有均值回归性，或有轨迹依赖性，那么... -
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第11章 股票期权的性质 在这一章里，我们将讨论影响股票期权价格的因素。我们采用一些不同形式的套利方式来探讨欧式期权价格、美式期权价格以及标的资产价格之间的关系式，其中最重要的关系式为欧式看涨期权和看跌期权价格之间的看跌-看涨平价关系式（put-call parity），该式给出了欧式看涨期权、欧式看跌期权以及标的资产价格之间的关系。 本章将讨论是否应... -
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11.7 股息对于期权的影响 到目前为止，本章里的结论都是建立在假设标的股票不付任何股息的前提下得到的。在这一节里我们考虑股息对于期权的影响。我们假设在期权期限内股息的支付时间与数量都是已知的。因为大多数在交易所交易期权的期限都不超过1年，所以在大多数情况下这个假设并不是太不合理。我们用D来表示期权期限内股息的贴现值。在计算D时，我们假定股息是在除息日付... -
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小结 影响股票期权价值的因素有6种：股票的当前价格、执行价格、期限、股票价格波动率、无风险利率以及在期权期限内所预期的股息。当股票的当前价格、期限、波动率以及无风险利率增长时，看涨期权的价值也会增加；当执行价格与预期股息增长时，看涨期权价值会减小。当执行价格、期限、波动率和预期股息增加时，看跌期权价值一般也会增加；当股票的当前价格与无风险利率增加时，看跌... -
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第12章 期权交易策略 在第10章中我们讨论过由单个期权所产生的盈利模式。在这一章里，我们将讨论当期权与其他资产相结合时能够产生什么样的盈利模式，特别是由以下头寸构成的组合：（a）期权与零息债券，（b）期权与标的资产，以及（c）同一标的资产上的两个或更多个期权。 人们很自然地会问以下问题：为什么交易员要构造这里讨论的不同盈利形式？对于这个问题的答案是：... -
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12.5 具有其他收益形式的组合 在本章里，我们展示了期权所生成的盈利与期权标的股票价格之间几种有趣的关系。如果对到期日T，任何执行价格的欧式期权均可以交易，那么从理论上讲，在时间T，我们可以取得任何形式的收益。说明这一点最简单的方式会涉及蝶式差价：蝶式差价可以通过买入具有执行价格K1与K3的期权同时卖出两个执行价格为K2的期权来实现，其中K1<K2<K...