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3.5 体制外孵化并非孵化的唯一选择
3.5 体制外孵化并非孵化的唯一选择 国内外孵化器的定义 什么是孵化 孵化的定义 体制内孵化和体制外孵化的定义 体制内孵化 图3–12 微信已成为全球最大的移动通信类工具 图3–13 富士通内部的孵化流程 体制外孵化 体制外孵化与体制内孵化存在竞争关系 现有的孵化表现形式 图3–14 孵化载体的主要表现形式 图3–15 截至2018年底，... -
第12章 日薄西山：衰落的公司
第12章 日薄西山：衰落的公司 在第9章，我们研究了处在生命早期的年幼公司，并设法在其估值中融入一个非常现实的问题：许多年幼的创新公司没能闯过磨难，升华为一家健壮的公司。在第10章，我们走进了处在生命成长期的公司，遇到的最大挑战是随着公司成长和竞争介入，如何对其增长率进行合理的评估。在第11章，我们继续走向企业生命周期的高点，观察成熟公司（这是绝大多数成长... -
第16章 波动性规则：新兴市场中的公司
第16章 波动性规则：新兴市场中的公司 全球经济的重心正在由美国和西欧转向亚洲和拉美。随着越来越多的新兴市场公司在全球经济扮演着越来越重要的角色，它们很自然地进入了基金投资组合的候选名单，因而，我们受邀估值这类公司的次数也就渐渐多了起来。本章主要聚焦的问题虽然不是新兴市场国家的公司所特有的，却是比较重要的。除了巨大且漂移的国家风险外，汇率波动和通胀起伏是这... -
导论
导论 中国金融的演进 什么是好金融 中国金融体系的最大短板 推出REITs的意义 内容概要 导论 REITs是好金融 金融的本质是“中介”（intermediation），以简单、直接、有效的方式将储蓄转为投资，实现资金跨时间和跨空间的交换。人类社会有记载的金融历史可以追溯到7 000多年前。金融中介的形式变化万千，无论是商品货币时代，还... -
3.1 情景分析
3.1 情景分析 对于风险资产预期现金流的评估，有两种方法：一是评估所有可能情景的现金流，即这些现金流概率的加权平均数；二是最可能情景之下的现金流。前一个是更精确的指标，但由于需要采集更多的信息，所以很少人用。伴随两种情景的，会是不同的可能结果：现金流会与预期相异，有些更高，有些更低。在情景分析里，我们评估各种情景之下的预期现金流和资产价值，目的是设法更好... -
4.4 近几年的孵化热点
4.4 近几年的孵化热点 资本持续注入KOL（Key Opinion Leader，关键意见领袖）市场，抢占顶级流量，把握时代风向 商家积极布局，培养当家花旦 表4–26 近几年入局KOL的玩家及其相关动作 MCN机构竞争正处于如火如荼的状态，先试水企业拔得头筹 流量争夺进入白热化阶段，中国KOL孵化存在特殊性 数字经济前景驱动力足，巨头企业与央行... -
18.8 善用大数定律
18.8 善用大数定律 估值的难点之一是估值中所使用的一些经验之谈，所涉范围从固定的股权风险溢价，到为控制权、协力和其他“利好”因素的价值添加溢价，再到为流动性不足和差强人意的公司治理结构的价值贴现。在很多案例中，用于估值调整的这些数字都来自于过去的数据。例如，过往历史的股权风险溢价的评估方式是，把过去一个较长时期内股票高出国债的溢价予以平均化。控制权溢价... -
12.5 结论
12.5 结论 纵览企业整个生命周期，呈现出最大估值挑战的似乎是处在生命周期两端的公司——有时还都是源于同样的原因。如果年幼公司的主要问题是，它们能否闯过磨难成为赢利的企业，那么衰落公司的关键问题则是，它们能否挺过日益恶化的经营状况，化解巨额债务，重新作为可持续经营的企业浮出水面。 在这一章，为了制定一个估值衰落公司的框架，我们重点研究了衰落和困境及其相... -
第14章 随行就市：金融服务公司
第14章 随行就市：金融服务公司 面对试图估值的分析师，银行、保险公司和其他金融服务企业摆出了三副挑战的架势。首先，由于其业务的性质，我们很难定义它们的负债和再投资，使其现金流的评估很困难。其次，这些公司是受到严格监管的，监管条例的变化对其价值有着巨大的影响。最后，在历史上，规范银行会计的会计准则与其他公司的会计准则差别很大。对于金融服务公司，它们的资产价... -
国家资产负债表与供给侧结构性改革[1]
国家资产负债表与供给侧结构性改革 [1] 一、国家资产负债表研究的进展 （一）国家资产负债表溯源 （二）中国社会科学院国家资产负债表研究中心 （三）国家资产负债表编制简介 二、国家资产（财富）视角的分析 （一）财富角度的综合国力比较 （二）财富分配 （三）财富收入比 （四）金融资产与金融业增加值 （五）直接融资与间接融资 （六）价值重估、资...