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附录5A 期权及其定价的基础
附录5A 期权及其定价的基础 一份期权为其持有者提供了以一个固定价格（叫做敲定价格或行权价格），在到期日或到期前，买或卖一定数量标的资产的权利。由于它是一种权利而非义务，其持有人可以选择不行使这种权利，让期权过期失效。存在两种期权：看涨期权和看跌期权。 5A.1 期权收益 一份看涨期权给予期权的购买者在该期权到期前的任何时间，以一个固定价格（叫做敲定价... -
经济发展中的市场与政府
经济发展中的市场与政府 一、深圳：充满创新和危机意识的城市 二、从数量型转向创新驱动的路径 1. 第一阶段（1979年至20世纪90年代初）：以“三来一补”为代表的工业化 2. 第二阶段（20世纪90年代初至2010年前后）：以模仿创新为代表的工业化 3. 第三阶段（21世纪初至今）：创新发展和高质量发展阶段 三、卓越的创新源于市场竞争，发达的市场... -
8.1.5 贴现现金流模型的另类使用
8.1.5 贴现现金流模型的另类使用 8.1.5 贴现现金流模型的另类使用 就其原始形式而言，贴现现金流模型仅适用于非常稳定和易于预测的商业模型。不过，对于业务前景预测性较差的企业，仍然可以反向应用贴现现金流模型。这里只是需要做某些特定的假设（如以10%的恒率增长的销售额），以期把企业真实的市场估值与所求数值进行比较。 以这种方式，可以确定在多大程度... -
第1章 估值的难点
第1章 估值的难点 我一直认为，估值并不难，只是业内人士有意使其复杂化了。对于能够创造现金流的资产而言，其内生价值取决于资产预期现金流的持续时间、金额大小及其可预见性。这就是我们在对非上市公司或上市公司及其证券进行估值时所采用的原理。 虽然估值的基本要素直白明了，但由于公司所处生命周期不同，我们在估值中所面对的挑战也会随之变化。我们的探索之旅始于初创公司... -
1.5 厘清估值的难点
1.5 厘清估值的难点 当面对估值难点时，分析师有两种选择。一种积极的方式是正视难题，调试既有模型反映被估值公司不同之处；更普遍的方式则是扭曲估值规范，简单地为公司定一个价格，然后为其进行辩解。本节将揭示后一种方法背后的内容。 1.5.1 导入参数阶段 在导入参数阶段，我们先确定评估公司价值的标准起点——近期财务报表反映的营业及利润的详细信息；分析师及... -
16.2 估值难点
16.2 估值难点 与估值发达市场的公司相比，需要估值新兴市场公司的分析师会遭遇到更多的挑战。有些分析师也琢磨出了一些应对手段，使其工作轻松了不少，但随着时间推移，这些方法会导致公司间估值的严重差错。本节主要阐述在估值这些公司时，分析师在遇到的不确定性问题时所做出的不良反应。 16.2.1 货币错配 在评估贴现率时，若用本币评估无风险利率和其他利率指标... -
目录
目录 译者序 作者简介 前言 第1章 估值的难点 1.1 价值基础 1.2 跨期估值 1.3 跨生命周期的估值 1.4 各类公司的估值 1.5 厘清估值的难点 1.6 结论 第2章 内生性估值 2.1 现金流贴现估值 2.2 现金流贴现估值的衍生版 2.3 内生性估值模型给我... -
6.3 评估无风险利率
6.3 评估无风险利率 本节着眼于如何在存在无违约实体的市场上，寻找评估无风险利率的最佳方法。我们还将研究按名义价值计算的无风险利率与按实际价值计算的无风险利率的差异，以及不同货币间的无风险利率为何不同。 6.3.1 无风险投资的要求 如果我们把一项无风险投资定义为其预期回报率是我们确信无疑的投资，那么在怎样的条件下，这种投资的实际回报率将总是等于预期... -
8.1 实体经济的增长
8.1 实体经济的增长 虽然程度会因企业而异，但每个企业都会受到经济状况的影响。本节关注实体经济增长如何影响单个公司的估值要素，还会探究过往实体经济的增长情况。 8.1.1 为何在意实体经济增长 在估值公司时，我们需要评估一段时期公司收入、利润和现金流的增长情况。在做这些评估时，我们通常要看公司的增长前景，而公司经营数字会受所处经济体经济状况的影响。简... -
18.3 不要忽视风险
18.3 不要忽视风险 的确，在构建预测风险和推导预期收益的模型上，无论是在学术还是实践中，人们都投入了很大的精力或相当的资源。同样，对于这个现实世界，这些模型常常设定了一些经不起推敲的假设。例如，在资本资产定价模型上，为了得到预期回报率和贝塔值之间的关系，我们假设没有交易成本和非公开信息。在解读这些模型时，分析师会逐渐发现自己无法苟同这些假设。这些都是完...