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｜金律 9｜投資指數型基金
｜金律 9｜投資指數型基金 ｜金律 9｜投資指數型基金 現在你知道了，沒有讓你一夜致富的神奇竅門，而且成為富人不只需要像暢銷書《致富的勇氣：創造物質與精神層面的富足生活》（The Courage to be Rich: Creating a Life of Material and Spiritual Abundance）提到的勇氣，還需要... -
1.1 价值基础
1.1 价值基础 我们将在接下来的四章详述各种估值方法，但在深入研究各类模型前，我们先确定公司价值的决定因素。在本节，我们先看看内生性估值模型的一个非常简单的版本。然后，我们利用这个版本，展示在任何估值模型中决定公司价值的估值参数类别。 1.1.1 内生性估值 每项资产都具有内生性价值。虽然我们竭尽所能地研究这个价值，但在大多数情况下，我们所能求得的仅... -
17.3 估值的难点
17.3 估值的难点 鉴于这些估值问题，分析师在评估那些多元化跨国公司价值时，已经采取一系列应对办法。有些办法是可以接受的妥协性办法（由于缺失信息之故），其他的则会适得其反。本节将聚焦后者。 17.3.1 现金流贴现估值 在对业务多元化和经营区域多地化公司进行估值时，我们面临两个挑战。一个是不同业务具有不同的风险、现金流及其增长特征。另一个是如何分析和... -
1.3 跨生命周期的估值
1.3 跨生命周期的估值 虽然对所有公司而言，评估价值的要素都一样，但不同的公司估值时所面对的挑战却明显不同。在本节，我们依据所处的不同阶段，把公司分为四类，然后依次探讨每类公司的估值问题。 1.3.1 公司生命周期 公司的生命旅程一般会经历一个从初创，到成长，然后成熟，最后衰退的周期。随着公司所处生命周期的不同，估值参数的评估难度也不一样，所以，最好... -
寻找合作伙伴
寻找合作伙伴 寻找合作伙伴 1979年4月，沃伯格反思道，“像S·G·华宝公司这样的投行，它的问题是要面对全功能银行不断增加的地位”。不只是华尔街“大型”投行[1] 威胁着更小型的伦敦投行。沃伯格也担心欧洲大型银行“单身俱乐部”的出现，它们不需要更小的合作伙伴来执行主要的承销交易：这样的银行包括荷兰银行、奥地利信贷银行、德意志银行、米德兰银行、法国兴业... -
9.3 估值的难点
9.3 估值的难点 面对估值年幼公司时的难点，分析师通常会寻找解决方法（至少表面看起来如此）。然而，许多这类解决方法正是估值差错的根源。本节关注年幼公司估值难点中最常见的问题，以及它们在风险投资估值中淋漓尽致的表现。 ●上限和下限，无细节。对于年幼公司，评估现金流和再投资的细节是很难的一件事。因此，许多年幼公司的估值都聚焦在利润表中的收入和利润（通常是股... -
17.1 跨国性
17.1 跨国性 对市场而言，跨国性的多元化公司不是一个新鲜事物。我们认为以前的殖民强国（英国、法国和荷兰）是最初的跨国企业——这种看法可能会冒犯历史学家。事实上，大不列颠对其商业权益是开放的，允许东印度公司把英联邦各国视为子公司，并从它们那儿获取利润和价值。在20世纪的很多时候，上市公司反映了这种殖民史：自美欧发达市场的公司拓展进新兴市场。而在过去的十多... -
11.2 估值问题
11.2 估值问题 就像新企业和成长型公司一样，成熟公司的一些特征在估值中也会给我们带来挑战。本节首先聚焦在成熟公司进行现金流贴现或内生性估值时出现的问题。然后，再看看在相对估值中同样问题的再现。 11.2.1 内生性估值 如果一家公司的内生性估值是来自其投资的预期现金流的现值（以风险调整过的贴现率贴现），那么成熟公司应该是最容易评估的。虽然这通常是事... -
英美外交合作失败
英美外交合作失败 英美外交合作失败 尽管沃伯格把大西洋联盟视为防止苏联扩张的堡垒，但他也不是一个盲目的亲美派。相反，他非常容易被他看到的美国外交政策的双重标准所激怒。他尤其厌烦美国国会议员詹姆斯·P·理查兹，1944年9月，沃伯格在和威尔士工党议员安奈林·贝文的一次宴会上遇见理查兹： 理查兹先生问，当谈到今天英国人民对帝国主义的态度时，他们... -
附录5A 期权及其定价的基础
附录5A 期权及其定价的基础 一份期权为其持有者提供了以一个固定价格（叫做敲定价格或行权价格），在到期日或到期前，买或卖一定数量标的资产的权利。由于它是一种权利而非义务，其持有人可以选择不行使这种权利，让期权过期失效。存在两种期权：看涨期权和看跌期权。 5A.1 期权收益 一份看涨期权给予期权的购买者在该期权到期前的任何时间，以一个固定价格（叫做敲定价...