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15.4 波动率 股票的波动率σ用于度量股票所提供收益的不确定性。股票的波动率通常介于15%与60%之间。 由式（15-7）可知股票价格的波动率可以被定义成按连续复利时股票在1年内所提供收益率的标准差。 当Δt很小时，式（15-1）表明σ2Δt近似地等于在Δt时间内股票价格变化百分比的方差。这说明近似地等于在Δt时间内股票价格变化百分比的标准差。例如... -
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19.3 止损交易策略 止损交易策略（stop-loss strategy）是一个很有意思的对冲方法。为了解释这个方法，假定某金融机构卖出了一个看涨期权，期权持有者有权以价格K买进1只股票。止损交易策略的思路是这样的：在股票价格刚刚高于K时马上买入股票，而在股票价格刚刚低于K时马上卖出股票。这一对冲的核心思想就是当股票价格低于K时，采用裸露头寸策略，而当... -
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作业题 21.25 考虑一美式看跌期权，期权持有者有权在1年末以每瑞士法郎0.80美元的价格卖出瑞士法郎。瑞士法郎汇率的波动率为每年10%，美元的无风险利率为6%，瑞士法郎的无风险利率为3%，当前的汇率为0.81。采用3步二叉树给这一期权定价。利用你所构造的树形估计期权的Delta。 21.26 白银期货上1年期的美式看跌期权执行价格为9美元。期货的当... -
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35.5 投资机会中期权的定价 我们已经提到过，大多数投资项目都会涉及期权。这些期权可以给项目增加可观的价值，但人们常常会忽略这些期权或使用错误的方法定价。隐含在投资项目里的期权可能包括以下几种。 （1）放弃期权（abandonment option）。这是指转让或关闭项目的权利。它是项目价值上的美式看跌期权，期权的执行价格是项目的清仓（或转让）价值减... -
第二十二章 “吕氏春秋”的最后岁月
第二十二章 “吕氏春秋”的最后岁月 出招 第二十二章 “吕氏春秋”的最后岁月 出招 吕后死后，朝中文武大臣都开始忙碌起来，太后的丧事得隆重才行啊！因此，陈平和周勃等人一下子由闲人变成了大忙人。就在陈平和周勃等人忙碌的同时，吕氏家族的顶梁柱吕产和吕禄也在忙碌着，他们不是为太后的葬礼而忙，他们居安思危，在失去吕家的顶梁柱后，在想着如何使得“吕氏春秋”继... -
黄粱一梦
黄粱一梦 黄粱一梦 因为有了皇位的致命诱惑，燕王刘旦的积极性很是高涨。他马上就跟燕相平进行了商议，燕相平听了这个消息，不喜反忧。忧从何来，平直接教会了刘旦一个关键词：吃一堑，长一智。 解析如下：大王以前和刘泽曾共谋过，并且誓言共进退，结果以失败告终。原因是刘泽这个人喜欢夸夸其谈，好高骛远，结果成事不足，败事有余。现在上官桀生性轻佻，上官安骄傲蛮横，只... -
列传第五 景穆十二王上
列传第五 景穆十二王上 列传第五 景穆十二王上 景穆皇帝十四男：恭皇后生文成皇帝；袁椒房生阳平幽王新成；尉椒房生京兆康王子推、济阴王小新成；阳椒房生汝阴灵王天赐；乐良厉王万寿、广平殇王洛侯母并阙。孟椒房生任城康王云；刘椒房生南安惠王桢、城阳康王长寿。慕容椒房生章武敬王太洛；尉椒房生乐陵康王胡兒；孟椒房生安定靖王休。赵王深早薨，无传，母阙。魏旧太子后庭未... -
志第二十八 食货上
志第二十八 食货上 志第二十八 食货上 先王之制，度地以居人，均其沃瘠，差其贡赋，盖敛之必以道也。量入而为出 ，节用而爱人，度财省费，盖用之必有度也，是故既庶且富，而教化行焉。周有井田之制，秦有阡陌之法，二世发闾左而海内崩离，汉武税舟车而国用以竭。自古有国有家，兴亡盛衰，未尝不由此也。隋文帝因周氏平齐之后，府库充实，庶事节俭，未尝虚费。开皇之初，议者以... -
列传第一百三十四 宦官
列传第一百三十四 宦官 列传第一百三十四 宦官 ○杨思勖高力士李辅国程元振鱼朝恩刘希暹贾明观窦文场霍仙鸣俱文珍吐突承璀王守澄田令孜杨复光杨复恭 唐制有内侍省，其官员：内侍四人；内常侍六人；内谒者监六人；内给事八人；谒者十二人；典引十八人；寺伯二人；寺人六人。别有五局：掖廷局掌宫人簿籍；宫闱局掌宫内门禁，其属有掌扇、给使等员；奚官局掌宫人疾病死丧；内仆... -
唐臣传第十二
唐臣传第十二 唐臣传第十二 ○郭崇韬 郭崇韬，代州雁门人也，为河东教练使。为人明敏，能应对，以材干见称。庄宗为晋王，孟知祥为中门使，崇韬为副使。中门之职，参管机要，先时，吴珙、张虔厚等皆以中门使相继获罪。知祥惧，求外任，庄宗曰：“公欲避事，当举可代公者。”知祥乃荐崇韬为中门使，甚见亲信。 晋兵围张文礼于镇州，久不下，而定州王都引契丹入寇。契丹至新乐...