-
空标题文档
5.12 持有成本 期货价格与即期价格之间的关系式可由持有成本（cost of carrying）这一术语来描述。持有成本包括贮存成本加上资产的融资利息，再减去资产的收益。对于无股息的股票而言，持有成本为r，这是因为股票既没有贮存费用也没有中间收入；对于股指而言，持有成本为r-q，因为股指收益率为q。对于货币而言，持有成本为r-rf；对于提供中间收益率q... -
空标题文档
小结 在大多数情况下，具有确定交割日期的期货合约可以被看作具有相同交割日期的远期合约。理论上可以证明，当利率在完全可以预测的情况下，两种合约价格应完全一致。 在理解期货（或远期）价格时，为了方便起见我们将期货合约分成两类：一种合约的标的资产被众多投资者所拥有，另外一类合约的标的资产主要是为了消费。 对于投资资产，我们主要考虑了3种不同情形： （1）... -
空标题文档
7.6 确定LIBOR/互换零息利率 使用LIBOR利率的一个问题是我们所能直接观察到的利率期限都不超过12个月。如6.3节所述，一种将LIBOR零息曲线延长到长于12个月的方法是利用欧洲美元期货。一般来讲，欧洲美元可以用来将LIBOR零息曲线延长到2年，有时会长达5年，然后交易员利用利率互换将LIBOR零息曲线再进一步延长。所得零息曲线有时称为LIBO... -
空标题文档
10.3 标的资产 在这一节里我们将简单介绍标的资产为股票、货币、股指和期货等的期权是如何在交易所中交易的。 10.3.1 股票期权 大部分股票期权的交易是在交易所进行的。在美国主要交易股票期权的交易所包括芝加哥期权交易所（www.cboe.com）；NYSE Euronext（www.euronext.com，在2008年收购美国股票交易所）；国际... -
空标题文档
10.5 交易 传统上，交易所必须要给投资者提供了一个见面并进行期权交易的空间，但这种情况有所变化。大多数衍生产品交易所为完全电子化，因此交易员之间并不需要见面。国际证券交易公司（International Securities Exchange，www.iseoptions.com）在2000年5月推出了第1个将股票期权交易完全电子化的市场。芝加哥期权... -
空标题文档
10.10 税收 关于期权策略的税收规定比较复杂，因此对于税收规则有疑问的投资者应当尽量去咨询税务专家。在美国，一般规则是（除非纳税人为专业交易员）：为了征税的目的，股票期权的收益被当作资本损益（capital gains or losses）。在2.10节中，我们讨论了资本损益在美国的征税方式。对于股票期权持有方和承约方而言当（a）期权到期而没有执行（... -
空标题文档
11.2 假设与记号 在这一章中我们采用与第5章中推导远期与期货价格时类似的假设。假定市场上存在一些像大型投资银行这样的参与者，从而使下面的假设成立： （1）没有交易费用； （2）所有交易盈利（减去交易损失）的税率相同； （3）投资者可以按无风险利率借入与借出资金。 我们假定在市场上一旦出现套利机会时，参与者马上会利用这些机会。正如在第1章与第5... -
空标题文档
练习题 13.1 股票的当前价格为40美元，已知在1个月后股票的价格将可能变为42美元或38美元，无风险利率为每年8%（连续复利），执行价格为39美元、1个月期限的欧式看涨期权价值是多少？ 13.2 用一步二叉树说明无套利方法与风险中性定价方法对于欧式期权的定价过程。 13.3 股票期权Delta的含义是什么？ 13.4 股票的当前价格为50美元，... -
空标题文档
18.5 期货期权的下限 看跌-看涨期权平价关系式式（18-1）给出了欧式看涨期权和看跌期权的下限。因为看跌期权的价格p不能为负值，由式（18-1）得出 即 类似地，因为看涨期权的价格c不能为负值，由式（18-1）得出 即 以上得出的下限与第11章中推导出的欧式股票期权的下限类似。当期权为深度实值状态时，欧式看涨和看跌期权会与它们... -
空标题文档
18.8 期货期权定价的布莱克模型 通过将以上结果进行推广，我们可以对欧式期货期权定价。费希尔·布莱克在1976年发表的一篇文章中首先证明了这一点。[1] 假设标的期货价格服从式（18-7）中的对数正态过程，期货期权上的欧式看涨期权价格c和看跌期权p可以由在式（17-4）与式（17-5）中将S0由F0取代，同时令q=r而给出 其中 其中σ为期...