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第二章 英法角逐
第二章 英法角逐 第二章 英法角逐 1714年8月1日安妮女王去世，斯图亚特王朝就此告终。根据1701年的《王位继承法》，王位由信奉新教的汉诺威选帝侯乔治·路易斯（George Lewis）继承。1714年9月18日乔治一行在格林威治登陆，随后继任英国国王，称乔治一世，开始了汉诺威王朝在英国的统治。随着汉诺威王朝的建立，辉格党进入一个长期执政的时期，自... -
8.2.1 公允市盈率法
8.2.1 公允市盈率法 8.2.1 公允市盈率法 一家公司的价值主要取决于其利润，即考虑进所涉风险的自由现金流。这些因素依次取决于下述参数，如市场地位、管理、财务状况和竞争等。本节的目的在于把企业的定量和定性特征予以分类，进而一步一步地推导出合理的市盈率。这种做法的宝贵之处是：通过梳理和估值所有相关的成功要素，你对公司的认知会真实而深刻。 公允市盈... -
第6章
第6章 表6-1 1981—1991年先锋领航集团与股票市场 图6-1 标准普尔500指数 谁的利益第一？ 债券指数基金 黑色星期一 32只新增基金 第二只温莎基金 失败 卓有成效的10年 第6章 指数基金蓄势待发 （1981—1991年） 20世纪80年代是第二个股票与债券都上涨的大时代，尽管如此，人们印象更深刻的还是198... -
是“工匠保镖”，不是“专利流氓”
是“工匠保镖”，不是“专利流氓” 是“工匠保镖”，不是“专利流氓” 有人为高智公司起了另一种称谓：专利流氓。专利流氓是一种对购买或获得专利权的定义，其目的在于单纯地鼓励专利的产生，并不投入制造或者利用这些专利生产产品。 梅尔沃德并不后悔对于自己公司大量专利组合的保护。“获得一项专利的过程对我们来说极其重要，如果没有专利，我们就不具有所有权，别人可以把... -
第 4 章 价格与价值的关系
第 4 章 价格与价值的关系 对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。同时，很少有资产会差到以足够低的价格买进都不能转化为成功投资的地步。 当人们斩钉截铁地说，“我们只买A”或“A是一个很棒的资产类别”时，听起来很像是在说“我们会以任何价格买进A……无论B、C、D的价格怎样，我们都要先... -
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回归零售的本质 文/刘强东 最近连续为两本书作序：一本是沃尔玛创始人山姆·沃尔顿的自传，一本就是《创京东》。 说实话，我更喜欢分享阅读沃尔顿自传后的感悟，因为沃尔玛是传统零售业的标尺，高山仰止，读沃尔顿的自传，仿佛跟一位业内前辈促膝交谈，总能得到很多启发和激励。我也希望将这些感悟记录下来，跟团队分享或用以自省。 而对于后者，虽然今天我也可以自信地说... -
第 2 章 理解市场有效性及局限性
第 2 章 理解市场有效性及局限性 约吉·贝拉 市场中有许多参与者，他们分享大致相等的信息渠道。他们聪明、客观、有高度积极性并辛勤工作。他们的分析模型广为人知并被广泛采用。 由于参与者的共同努力，信息完全并且迅速地在资产的市场价格上反映出来。由于市场参与者会立即买进价格过低的资产，并卖出价格过高的资产，因此资产的绝对价格以及彼此之间的相对价格是公平的。 ... -
二、终点即是原点
二、终点即是原点 追寻与安顿 万物是心的映射 打坐的艺术 审美的最高境界是平衡 宋朝的优雅和奢侈 时间是人类的幻觉 二、终点即是原点 人本来就是天的一部分，人欲太重的话，干扰太多，根本没法知道天是什么。当去除人欲，跟天合而为一，自然就感知到“天理”。安静了，你就能听到某个真切的存在——有人说是上帝，有人说是自然，有人说是真理。 追寻与安... -
第 18 章 避免错误
第 18 章 避免错误 屈从。 不知不觉地加入已被他人的屈从扭曲的市场。 未能利用市场的扭曲。 某些新发展会改变世界。 已成过去陈规的模式（如商业周期的盛衰）将不再存在。 规则已经改变（如确定公司是否资信可靠及其债务是否值得持有的标准）。 传统价值标准不再适用（包括股票市盈率、债券收益率差或房地产资本化率）。 我们从危机中学到了什么？或应该学到...