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7.8 企业价值/自由现金流（EV/FCF）
7.8 企业价值/自由现金流（EV/FCF） 7.8 企业价值/自由现金流（EV/FCF） 在企业价值范畴里还有另一个比率，它是从企业价值与息前自由现金流的相对关系上看待企业价值。迄今为止，本书还只是把自由现金流与股东权益联系在一起。由于企业价值/息前自由现金流是一个实体倍数，所以，债权人的现金流（即利息支出）也必须考虑进来。相比于企业价值/息税... -
8.2.5 公允企业价值/销售额比率法
8.2.5 公允企业价值/销售额比率法 8.2.5 公允企业价值/销售额比率法 公允企业价值/销售额比率是另一个非常强大和易于使用的估值方法。就像在第7章阐述过的，公司和企业价值会随着盈利能力的上升而上升。盈利能力的衡量指标是净利润率、息税前利润率和息税折旧摊销前利润率。公允企业价值/销售额倍数法背后的道理很简单：利润率越高，每单位新增收入就越有价值。... -
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小结 在前面的章节里我们看到，由于2007年开始的信用危机，对于场外衍生产品的监管比原来更加严格。在这一章里我们了解到信用危机也促使衍生产品的参与者以更加谨慎的态度来检验自己的业务。在信用危机以前，常常将LIBOR作为对于无风险利率的一种合理估计（这样做会带来很多方便。如第7章所示，这种做法简化了LIBOR与固定利率互换的估值过程）。在信用危机之后，市场... -
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20年来最强逆袭家 世界变化日新月异，涌现的初创公司让人应接不暇，我们不禁产生错觉：似乎只有新兴企业和机构才可以灵活发展。事实上，创业家精神是促使所有具有规模和历史的企业前进的助推器——单看苹果公司就足够了，在乔布斯还未带领它成为世界上估值最高的企业之一前，苹果在上世纪90年代一度衰落。那么这些企业都经历了哪些大的转折，又给世人带来了哪些经验教训？作为《... -
第2章 收益率和盈利能力的主要比率
第2章 收益率和盈利能力的主要比率 第2章 收益率和盈利能力的主要比率 时间是平庸企业之敌，是卓越企业之友。如果你企业的资本收益率是20%~25%，那么，时间就是你之良友；如果你投资于收益率低的企业，那么，时间就是你的宿敌。 ——沃伦·巴菲特 利润最大化是企业最重要的目标之一。首先，利润产生于不确定环境下资金的有效配置。例如要想通过经营活动获利，面... -
9.4.1 多元化
9.4.1 多元化 9.4.1 多元化 无论企业分析和估值多么系统综合，你不可能在日常投资流程中不出错。黑天鹅事件、管理失误或政策决策都有可能带来相当的损失——对于这些，投资者的影响非常有限或无能为力。鉴于这个要点，应该保有一个最低限度的多元化账户。 10~15只股票的投资组合，通常可以在一个合宜的安全边际之上，保障一个最低限度的安全性。若要使得风险... -
模式的结构
模式的结构 模式的结构 我在此介绍的围绕思维的模式识别理论建立在大脑新皮质中模式识别模块进行的模式识别的基础上。这些模式（以及模块）是按照层级关系进行组织的。接下来，我会讨论这个观点的智力来源，包括我在20世纪80年代和90年代所做的层级模式识别工作，以及与杰夫·霍金斯（Jeff Hawkins）和迪利普·乔治（Dileep George）在21世纪初... -
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9.5 信用风险：CVA和DVA 应该强调，在衍生产品定价时，贴现率并不是用来反映信用风险的。我们到目前为止所描述的估值方法（无论是利用OIS，还是LIBOR来进行贴现）都是用于计算在假定交易双方都不会违约前提下的衍生产品价值（被称为衍生产品的无违约价值（no-default value）），若要将信用风险考虑在内，还需要进行单独的计算。我们现在讨论这些... -
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11.4 事半功倍 来自费城At Media的Antoinette Marie Johnson曾经列过一张表格，里面包含了所有她知道的刚开业的或是在品牌方面需要有明显改进的公司。在研究了清单上每家公司的信息之后，她的团队便开始带着他们的新设计直接上门去找这些公司，而且Antoinette会在线上和线下与每家公司进行商谈。从2009年开始，At Media...