-
空标题文档
小结 在前面的章节里我们看到，由于2007年开始的信用危机，对于场外衍生产品的监管比原来更加严格。在这一章里我们了解到信用危机也促使衍生产品的参与者以更加谨慎的态度来检验自己的业务。在信用危机以前，常常将LIBOR作为对于无风险利率的一种合理估计（这样做会带来很多方便。如第7章所示，这种做法简化了LIBOR与固定利率互换的估值过程）。在信用危机之后，市场... -
空标题文档
20年来最强逆袭家 世界变化日新月异，涌现的初创公司让人应接不暇，我们不禁产生错觉：似乎只有新兴企业和机构才可以灵活发展。事实上，创业家精神是促使所有具有规模和历史的企业前进的助推器——单看苹果公司就足够了，在乔布斯还未带领它成为世界上估值最高的企业之一前，苹果在上世纪90年代一度衰落。那么这些企业都经历了哪些大的转折，又给世人带来了哪些经验教训？作为《... -
空标题文档
21.7 方差缩减程序 假如像式（21-13）~式（21-18）所述的那样对衍生产品标的变量的随机过程进行模拟，在一般情况下，我们需要做很多次抽样才会使估计值达到合理的精确度。这从计算时间上讲是非常昂贵的。在这一节里我们将介绍几种方差缩减程序（variance reduction procedure），利用这些程序可以大大减少计算时间。 20.7.1 ... -
8.2.5 公允企业价值/销售额比率法
8.2.5 公允企业价值/销售额比率法 8.2.5 公允企业价值/销售额比率法 公允企业价值/销售额比率是另一个非常强大和易于使用的估值方法。就像在第7章阐述过的，公司和企业价值会随着盈利能力的上升而上升。盈利能力的衡量指标是净利润率、息税前利润率和息税折旧摊销前利润率。公允企业价值/销售额倍数法背后的道理很简单：利润率越高，每单位新增收入就越有价值。... -
空标题文档
9.5 信用风险：CVA和DVA 应该强调，在衍生产品定价时，贴现率并不是用来反映信用风险的。我们到目前为止所描述的估值方法（无论是利用OIS，还是LIBOR来进行贴现）都是用于计算在假定交易双方都不会违约前提下的衍生产品价值（被称为衍生产品的无违约价值（no-default value）），若要将信用风险考虑在内，还需要进行单独的计算。我们现在讨论这些... -
空标题文档
吴欣鸿 美图公司CEO 美图在2014年完成了A、B、C三轮累计3.6亿美元金额的融资，公司估值20亿美元。“软硬结合”开发产品，发布新应用海报工厂，去年5月上线的短视频社区美拍用户已破亿；推出号称“女生自拍神器”的M2、M4两款智能手机。 -
第2章 收益率和盈利能力的主要比率
第2章 收益率和盈利能力的主要比率 第2章 收益率和盈利能力的主要比率 时间是平庸企业之敌，是卓越企业之友。如果你企业的资本收益率是20%~25%，那么，时间就是你之良友；如果你投资于收益率低的企业，那么，时间就是你的宿敌。 ——沃伦·巴菲特 利润最大化是企业最重要的目标之一。首先，利润产生于不确定环境下资金的有效配置。例如要想通过经营活动获利，面... -
7.3 价格与现金流比率
7.3 价格与现金流比率 7.3 价格与现金流比率 在迄今为止的章节中，主导的哲学都是强调现金流的意义，并在与诸如息税折旧摊销前利润或净利润的比较中，突出现金流的重要性。不过，在利用估值倍数时，现金流的复杂性与这些倍数的简单结构形成了鲜明对比。 经营性现金流（经营资金的变化）与自由现金流（资本支出的波动）常常易受波动影响，需要每年做调整。虽然原则上能... -
9.4.1 多元化
9.4.1 多元化 9.4.1 多元化 无论企业分析和估值多么系统综合，你不可能在日常投资流程中不出错。黑天鹅事件、管理失误或政策决策都有可能带来相当的损失——对于这些，投资者的影响非常有限或无能为力。鉴于这个要点，应该保有一个最低限度的多元化账户。 10~15只股票的投资组合，通常可以在一个合宜的安全边际之上，保障一个最低限度的安全性。若要使得风险... -
空标题文档
11.4 事半功倍 来自费城At Media的Antoinette Marie Johnson曾经列过一张表格，里面包含了所有她知道的刚开业的或是在品牌方面需要有明显改进的公司。在研究了清单上每家公司的信息之后，她的团队便开始带着他们的新设计直接上门去找这些公司，而且Antoinette会在线上和线下与每家公司进行商谈。从2009年开始，At Media...